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2026年3月國內(nèi)棉花市場(chǎng)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)、多空交織、偏強(qiáng)震蕩的整體走勢(shì)，月初受中東地緣局勢(shì)擾動(dòng)承壓回調(diào)，中下旬在供需收緊、替代品漲價(jià)、旺季需求回暖等利多因素支撐下震蕩走高，月末受進(jìn)口配額落地短期擾動(dòng)后快速修復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格整體較月初實(shí)現(xiàn)上漲。生意社數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在16819元/噸，較月初上漲1.08%。

期貨方面，截至30日，鄭棉期貨主力合約結(jié)算價(jià)為15405元/噸，較月初上漲145元/噸，漲幅為0.95%；ICE期棉截至27日主力合約結(jié)算價(jià)為69.46美分，較月初上漲4.87美分，漲幅為7.54%。

核心影響因素：多空博弈加劇

3月棉花市場(chǎng)多空因素交織，地緣局勢(shì)、產(chǎn)業(yè)政策、供需基本面、替代品價(jià)格等多重變量共同主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，短期利空僅造成階段性回調(diào)，中長期利多支撐始終存在。

利多因素：供應(yīng)收緊+旺季需求+替代品漲價(jià)+內(nèi)外聯(lián)動(dòng)

新年度供應(yīng)收緊預(yù)期強(qiáng)化，遠(yuǎn)期支撐堅(jiān)實(shí)

新疆維吾爾自治區(qū)政府工作報(bào)告明確提出，2026年新疆棉花總產(chǎn)穩(wěn)定在560萬噸左右，較2025年的616.5萬噸減少9.2%。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，新疆計(jì)劃將棉花種植面積較2025年縮減500-700萬畝，這是近年來種植規(guī)模調(diào)控力度最大的一次，盡管市場(chǎng)對(duì)植棉面積實(shí)際執(zhí)行力度存分歧，但新年度供應(yīng)收縮的核心邏輯已形成，為棉價(jià)提供長期底部支撐。

“金三銀四”旺季需求落地

下游紡織企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，開機(jī)率持續(xù)走高，3月末維持在78%左右的高位，生產(chǎn)經(jīng)營趨于穩(wěn)定。截至3月26日，全國加工率為99.7%，同比持平，較過去四年均值提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；全國銷售率為79.2%，同比提高17.5個(gè)百分點(diǎn)，較過去四年均值提高20.9個(gè)百分點(diǎn)。

終端需求呈現(xiàn)“內(nèi)外開花”格局，1-2月我國紡織品服裝出口額同比增長17.7%，服裝鞋帽針紡織品類零售額同比增長10.4%，遠(yuǎn)超社零總額2.8%的增速，內(nèi)外需雙旺支撐棉花原料采購需求。此外，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存持續(xù)去化，流通資源趨緊，進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。

化纖替代品價(jià)格大漲，棉花替代優(yōu)勢(shì)凸顯

中東地緣沖突推升國際油價(jià)，化纖原料成本大幅上漲，滌綸POY本月漲幅達(dá)30%，聚酯等化纖產(chǎn)品價(jià)格跟隨原材料走高，其對(duì)棉花的替代優(yōu)勢(shì)顯著削弱，棉花性價(jià)比提升，消費(fèi)韌性得到鞏固，直接提振棉價(jià)走勢(shì)。

國際棉價(jià)聯(lián)動(dòng)上漲，外盤形成正向支撐

3月美棉行情漲幅大于國內(nèi)，主因美國棉花種植面積預(yù)期縮減，行業(yè)分析師預(yù)估2026年美國棉花種植面積降至922.9萬英畝，低于此前940萬英畝的預(yù)估；同時(shí)美國棉花種植成本攀升、化肥供應(yīng)偏緊、主產(chǎn)區(qū)干旱天氣發(fā)酵，多重利多推動(dòng)美棉大漲。此外，美棉出口銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，新棉簽約進(jìn)度逐步加快，對(duì)沖了美農(nóng)3月供需報(bào)告的偏空影響，國際棉價(jià)走強(qiáng)對(duì)國內(nèi)形成正向聯(lián)動(dòng)支撐。

利空因素：配額增發(fā)+內(nèi)外價(jià)差，壓制短期上行空間

30萬噸進(jìn)口配額增發(fā)，短期增加供應(yīng)壓力

國家發(fā)改委發(fā)布2026年棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅加工貿(mào)易配額公告，新增30萬噸配額，實(shí)行憑合同申領(lǐng)，發(fā)放時(shí)間較往年提前5個(gè)月，使用有效期延長至3個(gè)月。盡管30萬噸增量較去年僅增加10萬噸，總量在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，但短期仍增加國內(nèi)棉花供應(yīng)，疊加1-2月我國棉花進(jìn)口量達(dá)37萬噸(同比+ 41.0%)，進(jìn)口棉因成本優(yōu)勢(shì)受企業(yè)青睞，對(duì)國內(nèi)棉價(jià)形成階段性回調(diào)壓力。

內(nèi)外棉價(jià)差高企，制約國內(nèi)棉價(jià)上行幅度

3月內(nèi)外棉花價(jià)格順掛幅度持續(xù)處于高位，進(jìn)口棉在成本端具備壓倒性優(yōu)勢(shì)，企業(yè)采購進(jìn)口棉的意愿遠(yuǎn)高于國產(chǎn)棉，內(nèi)外棉價(jià)差高企對(duì)國內(nèi)棉價(jià)的上行空間形成直接制約，成為市場(chǎng)短期重要的利空因素。

后市展望：利多主導(dǎo)下預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)震蕩

綜合來看，3月棉花市場(chǎng)在多空博弈中完成筑底回升，月末利空因素基本消化，國內(nèi)外基本面整體偏多，利多因素占據(jù)主導(dǎo)，短期來看，國內(nèi)棉價(jià)將維持偏強(qiáng)震蕩的走勢(shì)。后續(xù)需密切關(guān)注三大關(guān)鍵因素對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)：

“銀四”旺季訂單的持續(xù)性：下游紡織企業(yè)4月訂單的實(shí)際落地情況和需求釋放力度，將直接決定棉花消費(fèi)的持續(xù)性，若訂單延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，將進(jìn)一步提振棉價(jià)；若訂單不及預(yù)期，可能引發(fā)市場(chǎng)回調(diào)。

外圍宏觀與地緣因素：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏、中東地緣局勢(shì)演變、國際油價(jià)走勢(shì)等外圍因素，將通過影響大宗商品整體情緒、化纖原料成本、外貿(mào)出口、等渠道，間接擾動(dòng)棉價(jià)走勢(shì)。

主產(chǎn)區(qū)天氣與種植面積落地情況：國內(nèi)外棉花主產(chǎn)區(qū)(新疆、美國等)的天氣變化，若出現(xiàn)極端天氣將直接干擾新棉種植和產(chǎn)量預(yù)期；同時(shí)新疆棉花種植面積的實(shí)際調(diào)減進(jìn)度。